作者: 金評媒JPM
鑒于歐洲央行提高了歐元利率，英鎊/歐元匯率應該會下跌。但正如價格圖表所示，這并不是市場的第一反應。這意味著第一輪理論要么完全不適用，要么在非常短期的價格反應上不起作用。標準的外匯匯率理論是，所有匯率都由實際利率差異決定。但請注意，這是實際利率，而不是名義利率。觀點是，如果我們有100（不，不是100個什么，只是100），我們可以把它放入一個利率為5%的貨幣中，或者放入另一個利率為10%的貨幣中，那么10%的貨幣長期來看將升值相對于5%的貨幣。因為資金會流動以獲取更高的回報。但再次強調，這是實際利率，在我們調整了通脹之后。這就是基于名義利率預測匯率如此困難的原因。因為我們知道名義利率會影響通脹率。但是到底有多大影響，在周期的哪個階段，在經濟結構中如何，這很復雜。正如我們從以下信息可以看出：“通脹繼續下降，但預計仍將持續較長時間處于過高水平。決策委員會決心確保通脹及時回歸2%的中期目標。為了強化實現目標的進展，決策委員會今天決定將歐洲央行三個關鍵利率上調25個基點。”名義歐元利率剛剛上升。但這是否意味著實際利率也有所上升呢？加息對通脹的影響將是什么？這就是為什么即使名義利率差異發生了變化，英鎊兌歐元匯率仍然可能上升。然后，正如我們可以看到的，重新考慮后價格會朝相反方向移動。接下來，我們會涉及到外匯匯率的另一個層面復雜性。英國銀行的下一步利率舉措是什么？歐洲央行表明他們可能已經達到周期的高點。美聯儲也在暗示，但都沒有絕對確認同樣的想法。迄今為止，英國央行在其指引方面有些不穩定。因此，真正推動匯率的是對每個人接下來會采取什么行動的考慮，而不僅僅是已經發生的事情。外匯交易不是一個信息簡單的嘗試。
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