作者: 金評(píng)媒JPM
上周五歐元兌美元的外匯匯率上漲了約0.26%。至少目前而言，這與有關(guān)匯率的標(biāo)準(zhǔn)理論是一致的。匯率應(yīng)該受到兩個(gè)貨幣地區(qū)實(shí)際利率差異的影響。因此，如果歐洲央行剛剛將歐元利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)（確實(shí)如此），那么歐元應(yīng)該對(duì)美元升值。
新聞內(nèi)容：“通脹繼續(xù)下降，但預(yù)計(jì)仍將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間處于過(guò)高水平。決策委員會(huì)決心確保通脹及時(shí)回歸2%的中期目標(biāo)。為了強(qiáng)化實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的進(jìn)展，決策委員會(huì)上周五決定將歐洲央行三個(gè)關(guān)鍵利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。”和所有央行一樣，歐洲央行只控制短期利率，而長(zhǎng)期利率則更多由市場(chǎng)主導(dǎo)定價(jià)。因此，我們初步接觸到了理論的味道。利率上升會(huì)導(dǎo)致該貨幣的外匯匯率上升。當(dāng)然，如果美聯(lián)儲(chǔ)決定再次加息，情況將再次發(fā)生變化。然而，真正重要的是實(shí)際利率，而不是名義利率。因此，如果存在通脹率，還需要考慮通脹率的影響。這就變得有些困難了。因?yàn)檫@意味著要預(yù)測(cè)名義利率的變化對(duì)通脹率和實(shí)際利率會(huì)產(chǎn)生何種影響。我們確實(shí)可以假設(shè)，正如歐洲央行所做的那樣，利率上升將抑制通脹。但是抑制多少呢？然后是下一個(gè)層次的猜測(cè)-歐洲央行是否真的處于利率周期的高點(diǎn)？我們是否可能看到另一次加息？或者下一步會(huì)保持不變，甚至下調(diào)？那將是什么時(shí)候？我們還需要同樣考慮美聯(lián)儲(chǔ)的所有情況，他們是否真的處于上升周期的高點(diǎn)？當(dāng)然，所有這些都與一段時(shí)間內(nèi)的匯率有關(guān)。外匯市場(chǎng)上實(shí)際發(fā)生的是人們根據(jù)自己的想法進(jìn)行交易，所有這些環(huán)環(huán)相扣的因素在未來(lái)會(huì)是什么樣子。而正如我們從價(jià)格圖表中可以看到的，這是每小時(shí)甚至每分鐘都在變化的事情。
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