來源: 中國證券報   

普益標準數據顯示，7月封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.09%，環比下降0.03百分點。分析人士認為，寬松的貨幣政策一方面為市場注入了較充裕的流動性，另一方面也使一些資產的收益水平下降。此外，銀行理財凈值化轉型提速，在一定程度上影響了銀行理財的收益率。在探索銀行理財產品凈值化方面，各大銀行正在積極布局權益類產品。

7月理財收益率下跌

普益標準數據顯示，7月份，378家銀行共發行了9285款銀行理財產品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品），發行銀行減少4家，產品發行量增加956款。

從收益率來看，銀行理財市場預期收益型理財產品繼續維持小幅下行趨勢，7月封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.09%，環比下降0.03個百分點。

分析人士認為，寬松的貨幣政策，一方面為市場注入了比較充裕的流動性，另一方面也使一些資產的收益水平下降，非結構性銀行理財產品、貨幣基金等偏穩健投資產品的收益都受到不同程度的影響，整體上呈現出下跌趨勢。

數據顯示，開放式預期收益型人民幣產品整體收益率表現平穩。其中，半開放式產品收益率均在4.05%以上，股份制銀行收益率高達4.57%；全開放式產品收益率則位于4.00%以下。

凈值型產品方面，普益標準數據顯示，7月凈值型產品期間收益率最高的產品為招商銀行發行的“私人銀行家業常青系列201號理財計劃”，年化收益率為39.80%。業內人士表示，銀行理財凈值化轉型提速，也在一定程度上影響了銀行理財的收益率。

政策催化凈值轉型

8月5日，中國銀行業協會理財業務專業委員會發布了《商業銀行理財產品核算估值指引（征求意見稿）》（簡稱“征求意見稿”）。

中信建投銀行業首席分析師楊榮表示，征求意見稿本身是落實資管新規、理財新規對凈值化管理和公允價值計量原則要求的重要舉措，通過建立完備統一的行業估值標準，推動銀行理財業務規范健康發展。從內容來看，征求意見稿涵蓋了各類理財產品可投資資產的估值計量方法。首先，對非標資產和上市公司股權的估值方案給出多種可選方案，銀行可以結合具體的資產類型確定合理的估值方案，提高了各家銀行自主性。各類資產估值方法的明確，也進一步增強了理財產品凈值型的屬性。其中不乏十分復雜的估值方法，主要是針對標準化資產以外的資產。無論是理財子公司發行的產品，或者資產管理部發行的產品，估值方法都要遵照以上規定，對于所有從事資產管理業務的銀行都是一個相對較大挑戰，銀行亟需提高估值能力。

興業研究認為，目前全行業凈值型產品占比不足30%，盡管已有部分產品通過股債指數配置、科創板打新、轉債等途徑參與了風險資產配置，新產品對非標資產、同業借款依賴度仍較高。預計后續產品配置上對非標資產依賴少、風險資產尤其是權益資產配置比例高，負債成本高、注冊地比母行更為市場化、管理層與核心業務層來源于非母行比例高的理財子公司，在推進凈值化轉型進度上會更快。

銀行發力權益類產品

記者了解到，華夏銀行擬于8月中下旬推出首款權益類FOF型理財產品，以公募股票及混合型基金為主要投向，將成為客戶財富管理和權益投資的新選擇。

某銀行人士表示，華夏銀行推出權益類理財產品，一方面是看好國內股票市場的中長期投資機會，同時也是完善理財產品線、豐富客戶資產配置工具的戰略選擇。從中長期看，主要股票指數估值處于歷史中位數附近或以下水平，上市公司盈利隨著宏觀經濟逐步見底有望觸底反彈，市場風險偏好經歷多輪考驗已具備韌性，股票資產已具備較好的配置價值。

從建信理財、工銀理財、交銀理財、中銀理財和農銀理財發行的產品來看，銀行理財子公司短期產品配置仍以固收類為主，同時積極探索權益、多元等多類型產品和資產配置策略。

農銀理財董事長馬曙光日前表示，農銀理財將打破傳統業務模式，回歸“受人之托，代人理財”的資管業務本源，以客戶需求為中心，以公募產品為主，私募產品為輔；以固收類產品為主，非固收產品為輔，逐步搭建涵蓋固收、混合、權益等類別的凈值型產品體系，豐富產品功能，提升客戶體驗。

光大證券指出，對銀行理財子公司而言，資管新規實施后，單純通過債券投資獲得穩定且高額的回報是不可持續的，且面向不同風險偏好的投資者，銀行理財子公司也有發行不同波動水平產品的必要，因此參與權益類資產是大趨勢。不過，對于目前的銀行理財子公司而言，建立起一支高度市場化的投資和研究團隊可能需要時間。因此，短期參與權益市場更可行的方向有兩個：被動投資或者FOF。

來源: 中國證券報

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