作者: 金評(píng)媒JPM
阿達(dá)尼集團(tuán)股價(jià)今天全線飆升。例如，阿達(dá)尼道達(dá)爾天然氣（NSE：ATGL）上漲了20%，其他股票也紛紛上漲。阿達(dá)尼企業(yè)(Adani Enterprises Ltd)上漲10%，阿達(dá)尼港口（Adani Ports）上漲6%。這一消息來(lái)自最高法院，意味著興登堡的空頭報(bào)告完全錯(cuò)誤。我們認(rèn)為，實(shí)際情況并非如此簡(jiǎn)單。最高法院的消息：“隨著最高法院結(jié)束對(duì)阿達(dá)尼-興登堡事件的聽證會(huì)，印度證券交易委員會(huì)表示不需要更多時(shí)間進(jìn)行調(diào)查，阿達(dá)尼集團(tuán)的股票飆升。11月28日，最高法院暫停命令基于美國(guó)空頭賣方對(duì)賬目舞弊和股票操縱的指控對(duì)這些公司進(jìn)行調(diào)查，結(jié)果阿達(dá)尼集團(tuán)市值增加超過150億美元，集團(tuán)股票上漲了20%。”最高法院表示印度當(dāng)局不需要采取進(jìn)一步行動(dòng)，這是我們的解讀。但實(shí)際上，這并沒有解決核心問題。因?yàn)樗皇钦f(shuō)明目前還沒有法律依據(jù)來(lái)進(jìn)一步調(diào)查阿達(dá)尼集團(tuán)，而并非否定了興登堡的指控。回想一下那些關(guān)于阿達(dá)尼的指控：“有兩種方式可以思考這個(gè)問題。一種是認(rèn)為興登堡是正確的，正如這里的文件所顯示的那樣，可能從集團(tuán)內(nèi)部借入了大量資金，用于購(gòu)買集團(tuán)的部分股票。這產(chǎn)生了一個(gè)紙牌金字塔，一旦這些貸款需要清償，金字塔就會(huì)崩塌。這里的重要一點(diǎn)是，這些貸款、這些購(gòu)買仍未償還，這是真實(shí)的。另一種方式是，或許確實(shí)發(fā)生了一些事情。這就是文件所發(fā)現(xiàn)的。也許有些支持股價(jià)的措施。也許這只是一種將資金從印度轉(zhuǎn)移出來(lái)，并避開稅收，然后再無(wú)稅投資回印度的方法。這畢竟不是完全未知的。這可能意味著需要回答證券交易所的調(diào)查和稅務(wù)問題。但如果這個(gè)系統(tǒng)已經(jīng)被解除了呢?到那時(shí)，對(duì)阿達(dá)尼公司基本償付能力的威脅已經(jīng)不復(fù)存在。”另一種說(shuō)法是關(guān)于阿達(dá)尼港口和阿達(dá)尼企業(yè)。即使按照最高法院的說(shuō)法，在法律上沒有進(jìn)一步調(diào)查的必要，阿達(dá)尼集團(tuán)的所有財(cái)務(wù)狀況是否仍是我們投資時(shí)希望看到的？這是一個(gè)更加困難的問題，我們認(rèn)為這個(gè)問題仍然存在爭(zhēng)議。
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