來源: 中國(guó)證券報(bào)   

上市公司利用閑置資金購買理財(cái)產(chǎn)品已成為一大趨勢(shì)，既提升資金使用效率又帶來穩(wěn)定收益，高安全性和保本特點(diǎn)的銀行短期理財(cái)產(chǎn)品成為不少上市公司的投資方向。這些手頭充足的上市公司自然是各家銀行爭(zhēng)搶的金牌客戶。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，已有1089家上市公司公告購買理財(cái)產(chǎn)品，累計(jì)購買規(guī)模達(dá)1.09萬億元。在萬億規(guī)模的上市公司理財(cái)產(chǎn)品中，絕大多數(shù)是銀行理財(cái)產(chǎn)品。上市公司投資理財(cái)風(fēng)格如何？為抓住這批“金主”，各家銀行又在做哪些努力？

理財(cái)子公司或?qū)⒔影?/strong>

今年5月，首家銀行理財(cái)子公司落子，作為專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)同時(shí)又有銀行背景，未來理財(cái)子公司在上市公司理財(cái)方面有一定的想象力。

海螺水泥(44.550, 1.08, 2.48%)是上市公司中的投資高手，也是夠買銀行理財(cái)大戶，同時(shí)也勇于嘗試新事物。公司10月16日晚間公告顯示，結(jié)合日常資金計(jì)劃安排以及存量資金情況，為充分發(fā)揮存量資金效益，在綜合考慮安全性和收益率等因素后，當(dāng)日與建設(shè)銀行(7.300, 0.00, 0.00%)全資子公司建信理財(cái)簽訂了購買委托理財(cái)產(chǎn)品協(xié)議，將40億元自有資金用于購買建信理財(cái)公司的“鵬鑫”封閉式理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)期限為273天。建信理財(cái)今年5月成立，是首家成立的銀行理財(cái)子公司。海螺水泥此次嘗試或是目前上市公司投資銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品的“頭啖湯”。

此外，近期工商銀行(5.920, -0.02, -0.34%)公告表示，將對(duì)182款由工商銀行發(fā)行運(yùn)作的理財(cái)產(chǎn)品分批移行至工銀理財(cái)。移行后，產(chǎn)品管理人、相關(guān)投資管理及風(fēng)險(xiǎn)控制團(tuán)隊(duì)等將全部交由工銀理財(cái)運(yùn)作管理。有行業(yè)人士指出，理財(cái)子公司承接母行部分存量業(yè)務(wù)，既是順應(yīng)監(jiān)管要求，也有助于新舊銜接、順利度過起步階段。這也意味著未來銀行理財(cái)子公司將在上市公司理財(cái)服務(wù)方面發(fā)揮更大作用。

郵儲(chǔ)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部副研究員婁飛鵬博士(6.620, 0.04, 0.61%)認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司成立后，作為專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，按照資管新規(guī)的規(guī)定，其從產(chǎn)品準(zhǔn)入、投資管理等方面與其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)一致，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品預(yù)計(jì)會(huì)有較大發(fā)展空間，并且可以利用母行的渠道優(yōu)勢(shì)，從而為上市公司理財(cái)提供更優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

攬客各出奇招

超級(jí)大戶的競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，是這場(chǎng)萬億江湖爭(zhēng)奪戰(zhàn)的主要戰(zhàn)場(chǎng)，各家銀行戰(zhàn)績(jī)不一。

近水樓臺(tái)先得月，那些財(cái)大氣粗、現(xiàn)金流充裕的上市公司往往是當(dāng)?shù)氐膬?yōu)質(zhì)客戶，各銀行之間競(jìng)爭(zhēng)激烈。

恒瑞醫(yī)藥(91.830, -0.67, -0.72%)214.5億元投資規(guī)模中，交通銀行(5.650, -0.01, -0.18%)和中國(guó)銀行(3.700, 0.00, 0.00%)分別攬下54.8億元和49.4億元，占比近半，剩下10家銀行分食約110億元份額。

農(nóng)業(yè)銀行(3.670, 0.01, 0.27%)在農(nóng)林牧漁類企業(yè)金融服務(wù)上具備得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。創(chuàng)業(yè)板一哥溫氏股份(39.320, -0.66, -1.65%)年初至今累計(jì)購買理財(cái)產(chǎn)品128.26億元，其中從農(nóng)業(yè)銀行認(rèn)購理財(cái)產(chǎn)品的金額就達(dá)69.33億元，占比過半。

網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量和產(chǎn)品豐富程度方面，四大行優(yōu)勢(shì)明顯。不過，一些中小商業(yè)銀行與四大行的競(jìng)爭(zhēng)中取得不俗戰(zhàn)績(jī)。海螺水泥年初至今購買理財(cái)規(guī)模達(dá)210億元，僅次于恒瑞醫(yī)藥。210億元份額中，徽商銀行蕪湖北京路支行獨(dú)攬120億元，產(chǎn)品均為“創(chuàng)贏”系列投資理財(cái)產(chǎn)品。

好的產(chǎn)品或許也能留住客戶。農(nóng)業(yè)銀行一款名為“天天利滾利”的人民幣理財(cái)產(chǎn)品被多個(gè)上市公司大量購買。齊翔騰達(dá)(7.110, 0.00, 0.00%)公告顯示，公司年初至今累計(jì)購買了30億元規(guī)模銀行理財(cái)，分97次在農(nóng)行淄博分行全部購買了天天利滾利；溫氏股份和歐普照明(26.350, -0.08, -0.30%)分別累計(jì)購買了64.3億元和80.45億元的天天利滾利。

結(jié)構(gòu)存款中，浦發(fā)銀行(12.730, -0.02, -0.16%)利多多、杭州銀行(9.310, 0.04, 0.43%)“添利寶”等多款結(jié)構(gòu)存款產(chǎn)品被多個(gè)不同區(qū)域的上市公司購買。

又要保本，又要相對(duì)高收益，保本型結(jié)構(gòu)性存款或許能夠滿足一類企業(yè)的需求。洛陽鉬業(yè)(3.450, 0.03, 0.88%)購買的全部為保本型結(jié)構(gòu)性存款，59.6億的份額為8家銀行分享。

上市公司偏好各異

7天通知存款、銀行理財(cái)產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性存款占據(jù)了上市公司投資理財(cái)產(chǎn)品絕對(duì)主力份額。

恒瑞醫(yī)藥目前以214.5億元的認(rèn)購規(guī)模位列今年上市公司“理財(cái)王”，銀行理財(cái)產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性存款認(rèn)購規(guī)模分別為147.25億元和67.25億元，理財(cái)期限從5天到373天。

北汽藍(lán)谷(5.480, -0.05, -0.90%)累計(jì)投入的超過100億元理財(cái)資金全部購買了結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，浦東建設(shè)(6.410, -0.01, -0.16%)、中國(guó)廣核(3.860, 0.00, 0.00%)、萬華化學(xué)(46.760, 0.99, 2.16%)等多家公司全數(shù)理財(cái)產(chǎn)品均為結(jié)構(gòu)性存款，投資規(guī)模均在50億元以上。

7天通知存款期限短、利息遠(yuǎn)高于活期存款，受到不少上市公司的青睞。歐普照明、南山鋁業(yè)(2.130, 0.01, 0.47%)等公司都有數(shù)億元的7天通知存款。

今年上市的科創(chuàng)板企業(yè)也加入了購買理財(cái)?shù)纳碛埃壳坝心衔⑨t(yī)學(xué)(175.000, 11.64, 7.13%)、方邦股份(80.990, 1.43, 1.80%)等8家科創(chuàng)板公司購買理財(cái)產(chǎn)品，投資規(guī)模從3.8億元-40億元不等，整體來看，科創(chuàng)板公司投資產(chǎn)品以結(jié)構(gòu)性存款為主。

隨著上市公司理財(cái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，私募股權(quán)投資、私募基金、信托和國(guó)債逆回購等理財(cái)方式也在蠶食銀行份額。

有上市公司就轉(zhuǎn)向了實(shí)際保本無風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債逆回購。渤海輪渡(9.200, 0.05, 0.55%)就是其中大戶，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來渤海輪渡累計(jì)投資規(guī)模達(dá)195.23億元，除了近20億元投資定期存款、結(jié)構(gòu)性存款和券商理財(cái)產(chǎn)品外，累計(jì)投入國(guó)債逆回購規(guī)模超過170億元，年內(nèi)共進(jìn)行了國(guó)債逆回購超過350次，品種均為1天逆回購。

今年年初至今，共有近百家上市公司進(jìn)行信托理財(cái)，總規(guī)模近200億元，涉及超過30家信托公司。不過有上市公司人士表示，信托產(chǎn)品收益率明顯高于銀行理財(cái)，但也存在期限長(zhǎng)、流動(dòng)性不足的缺陷，與上市公司的資金管理需求不是非常契合，加之近年來信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)有發(fā)生，實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)偏高，因此，預(yù)計(jì)總體規(guī)模不會(huì)太高。與之類似，股權(quán)投資、私募基金等相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)投資方式不會(huì)成為上市公司理財(cái)?shù)闹髁鳌?/p>

規(guī)模同比縮減近三成

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年至2018年，A股上市公司累計(jì)購買理財(cái)產(chǎn)品的金額從25.3億元升到1.77萬億元，購買熱情持續(xù)高漲，認(rèn)購金額逐年攀升。

不過，這一趨勢(shì)在今年發(fā)生了一些變化。截至目前，1089家上市公司累計(jì)購買理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)1.09萬億元，而去年同期這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別為1280家和1.49萬億元，同比分別下降15%和27%。另一個(gè)趨勢(shì)是超級(jí)大戶減少，去年同期，認(rèn)購規(guī)模超過100億元的公司有12家，1家公司超過200億元，2家公司超過400億元。今年以來，10家企業(yè)認(rèn)購規(guī)模超過100億元，2家超過200億元，但沒有認(rèn)購規(guī)模超過300億元的上市公司。

在經(jīng)濟(jì)增速下行環(huán)境下，上市公司在手資金普遍較去年緊張，由此導(dǎo)致縮減投資規(guī)模或是原因之一。去年同期，寶鋼股份(5.700, -0.10, -1.72%)以490.2億元榮膺上市公司購買理財(cái)榜榜首，共計(jì)購買了11個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品，而今年截至目前這一數(shù)字為0。理財(cái)行為變化的背后或許是公司基本面變化。今年鋼鐵行業(yè)遭遇鐵礦石價(jià)格暴漲和鋼材價(jià)格下跌“雙殺”，業(yè)績(jī)普遍同比下滑嚴(yán)重。寶鋼股份作為行業(yè)領(lǐng)頭羊雖然業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍穩(wěn)健，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流充裕程度顯然受到一定影響，或許是其縮減理財(cái)產(chǎn)品投資規(guī)模的原因。

資管新規(guī)和理財(cái)新規(guī)后，打破銀行理財(cái)產(chǎn)品剛性兌付、產(chǎn)品凈值化的趨勢(shì)不可避免，因此銀行發(fā)行的保本型理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模被壓縮。有銀行人士表示，這一變化也導(dǎo)致一些上市公司減少了投資銀行理財(cái)產(chǎn)品，轉(zhuǎn)投逆回購等保本產(chǎn)品。

此外，今年銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率普遍下滑，直接影響了不少到期客戶的續(xù)購熱情。普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)顯示，今年以來銀行理財(cái)整體收益連續(xù)下滑，從一季度末的4.25%下滑至三季度末的4.06%，處于近兩年來較低水平。

來源: 中國(guó)證券報(bào)

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