作者: 金評媒JPM
美國第二大連鎖藥店來德愛（Rite Aid）(NYSE: RAD)已接受現(xiàn)實(shí)并申請了破產(chǎn)保護(hù)。考慮到最近持有者和模因股票投資者的情況，這可能是RAD股票開始反彈的信號。然而，盡管這種行為愚蠢、毫無意義且注定失敗，但市場中存在著一些近期并不完全理性的部分。
公司宣布了破產(chǎn)保護(hù)申請。盡管沒有具體堅稱股權(quán)將變得毫無價值，但這是破產(chǎn)保護(hù)申請的正常結(jié)果。特別是在這種情況下，負(fù)債重壓正在扼殺業(yè)務(wù)。優(yōu)先受償債務(wù)將不得不削減：“公司已與某些優(yōu)先受償票據(jù)持有人就財務(wù)重組的條款達(dá)成初步協(xié)議，將大幅減少公司的債務(wù)。”如果優(yōu)先受償債務(wù)受到影響，更不用說次級和無擔(dān)保債務(wù)了，那么幾乎可以確定股權(quán)將被清零。股票可能會出現(xiàn)模因股票反彈，但這種反彈能夠持續(xù)多久呢？不會太久。該公司目前的處境并不僅僅是因?yàn)槠渥鳛橐患也惶晒Φ乃幏窟B鎖店而面臨的困境，還與其阿片類藥物的問題有關(guān)。“這家總部位于費(fèi)城的公司背負(fù)著超過33億美元的債務(wù)，并面臨1000多起聯(lián)邦訴訟，這些訴訟聲稱該公司過度供應(yīng)阿片類藥物。其許多商店都簽訂了長期租賃合同，而這些合同在經(jīng)濟(jì)上并不可行，該公司無法擺脫這些合同，這使得破產(chǎn)成為擺脫這些合同的有效工具。” 在這種情況下，股權(quán)得不到任何分配。“申請破產(chǎn)會暫停針對公司的所有未決訴訟，”一位來德愛發(fā)言人表示。“我們預(yù)計會與有關(guān)各方談判阿片類藥物相關(guān)的訴訟解決方案，”“我們還打算解決我們的遺留合同糾紛、政府調(diào)查和證券事務(wù)。”阿片類藥物案件將成為次級和無擔(dān)保債務(wù)。但在股權(quán)獲得任何回報之前，這些債務(wù)必須得到償還。我們之前提到過來德愛：“Rite Aid（NYSE：RAD）的股票在周五下跌了51%。據(jù)《華爾街日報》報道，該公司正準(zhǔn)備申請第11章破產(chǎn)保護(hù)，導(dǎo)致RAD股票暴跌。如果申請真的成功，那么股權(quán)是否會有什么價值就不得而知了。不僅現(xiàn)有的債務(wù)負(fù)擔(dān)是個問題，隨著阿片類藥物訴訟的來臨，潛在的增長也會受到影響。在法律上，真正的問題是該公司填充的處方藥是否是合法的處方藥。如果是，那么它就有一定的防御能力。如果不是，那就比較難辦了。但實(shí)際上，美國侵權(quán)法的工作方式是，讓我們不要過于糾結(jié)于證據(jù)和事實(shí)等瑣碎細(xì)節(jié)。”考慮到阿片類藥物訴訟對其他公司的影響，比如Mallinckrodt，我們真的不應(yīng)該對股權(quán)抱有任何期待。事實(shí)上，在那個案例中，股權(quán)曾經(jīng)被清零，現(xiàn)在看起來新股權(quán)也可能會被清零。就像我們說的，現(xiàn)在提交了破產(chǎn)保護(hù)申請，可能會出現(xiàn)一些愚蠢的行為。無論如何，參與這種愚蠢的行為并下注都是有趣的。但至少我們相當(dāng)確定來德愛的股權(quán)不會有任何最終的價值。
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