作者: 金評媒JPM
華虹半導體（HKG: 01347）上周五股價下跌15％。其中一部分原因是宣布的業績不好：“華虹第三季度凈利潤為1,389萬美元，同比暴跌86.6％，毛利率為16.1％，符合預期，但較去年同期下降21.1個百分點?！?strong style=";padding: 0px;outline: 0px;max-width: 100%;box-sizing: border-box !important;overflow-wrap: break-word !important">這不是我們希望在半導體制造公司的業績中看到的情況。
值得思考的是半導體制造廠的經濟情況。原材料沙子相當便宜。當然，它必須被加工成硅錠等等，但每公斤仍在20至30美元的范圍內。真正增加價值的是用來制造芯片的工序。然而，建造能夠進行這種工序并增加價值的工廠需要耗費數十億資金。其結果是，利潤率幾乎完全依賴于產能利用率。如果以80％的產能運行制造廠（這只是一個為說明而杜撰的數字），仍需支付95％甚至更多的成本（同樣，虛構的數字），那么以100％的產能運行，利潤就會非常豐厚，與額外收入相比，額外硅材料的成本微不足道。硅制造工廠靠產能利用率生存。這是需要掌握的關鍵點。這就帶我們來到價格下跌的第二個原因。另外，遠東地區幾乎所有非從事最新和最快芯片生產的制造廠的產能利用率都在下降?！爸行緡H（00981.HK）上周五表示，第三季度凈利潤下降了70％以上，并表示預計中國半導體需求很快將穩定，并將年度資本支出預測增加至約75億美元?！?strong style=";padding: 0px;outline: 0px;max-width: 100%;box-sizing: border-box !important;overflow-wrap: break-word !important">請注意，“很快穩定”意味著“還沒有穩定”。當然，我們之前已經談論過中芯國際。同樣，我們在新加坡的AEM SG這個市場供應商那里也看到了同樣的情況。目前似乎正在發生的是半導體市場的普遍放緩。當然，這對半導體股票來說是不利的。
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