作者: 劉曠   

過去三年時間，中國光伏行業(yè)的上市公司翻了四倍多，數(shù)量直接從30多家，飆升到了130多家。與此同時，整個供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈的供需產(chǎn)能更是翻了N倍。隨著行業(yè)的快速發(fā)展，“非理性跟風(fēng)”帶來的產(chǎn)能過剩、同質(zhì)化競爭問題日益嚴(yán)重，此起彼伏的價格戰(zhàn)，最終將行業(yè)拖入“虧損”的泥潭之中。作為行業(yè)龍頭的隆基綠能，自然也未能幸免。

據(jù)7月9日，隆基綠能公布的上半年業(yè)績報告顯示，預(yù)計2024年上半年歸屬于母公司的凈虧損在48億至55億元，創(chuàng)下了近三年以來新低。與此同時，關(guān)于隆基裁員、降薪的傳聞，更是在各大社交網(wǎng)絡(luò)平臺瘋傳。對此，隆基董事長鐘寶申坦陳，2024年將會是公司非常艱難的一年，2025年公司將率先回到增長軌道。

光伏向下

時間回到2020年，隆基綠能當(dāng)年實(shí)現(xiàn)了85.52億元的凈利潤，同比增長了62%。到了2021年，這一數(shù)字繼續(xù)攀升到了90.86億元，增速雖然下滑，但利潤繼續(xù)攀升。到了2022年，其凈利潤更是達(dá)到了驚人的148.12億元，創(chuàng)下了歷史新高。然而，到了2023年，其全年的凈利潤，直接回到了107.5億元，到了今年上半年其凈利潤，直接變成了凈虧損。那么，究竟是什么原因，讓曾經(jīng)的光伏巨頭迅速從巔峰之中跌落呢？

一方面，是過去幾年光伏產(chǎn)業(yè)，得到了地方政府以及資本市場的大力支持，產(chǎn)業(yè)一度出現(xiàn)了過度投資的現(xiàn)象，光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩局面日漸形成。作為國內(nèi)最大的光伏龍頭，隆基在2022年之前，曾經(jīng)憑借單晶PERC和金剛線切割等技術(shù)創(chuàng)新，以一己之力顛覆多晶陣營，并通過持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，占據(jù)了國內(nèi)PERC市場的最大份額，成為P型電池時代的行業(yè)寡頭。

在行業(yè)發(fā)展良好的背景下，隆基順勢進(jìn)行了大舉擴(kuò)產(chǎn)。公開資料顯示，隆基綠能早在2018年—2020年，就進(jìn)行過一次集中擴(kuò)產(chǎn)，隨后幾年?duì)I收便連續(xù)突破了500億、800億元關(guān)口。到了2023年，其再次簽署了高達(dá)450億的產(chǎn)能投資計劃，產(chǎn)能擴(kuò)張再上一層樓。與此同時，2022年前后各路跨界而來的企業(yè)，紛紛涌入光伏行業(yè)，導(dǎo)致從上游到下游，從硅料到組件、電池片等各個環(huán)節(jié)的產(chǎn)能開始全面飽和，身為行業(yè)龍頭的隆基，自然也被卷入其中。

另一方面，行業(yè)價格戰(zhàn)的蔓延、新技術(shù)的更迭，也對其產(chǎn)生了不利影響。最近幾年，國內(nèi)硅料價格下降了約70%，?硅片及電池片價格下降約60%，?組件價格下降約50%。?這種價格競爭，直接導(dǎo)致了整個行業(yè)的盈利水平下降。

與此同時，N型電池對P型電池的技術(shù)替代，對包括隆基在內(nèi)的光伏龍頭，也產(chǎn)生了一定沖擊。據(jù)InfoLink統(tǒng)計，2022年P(guān)ERC電池片市場占比尚有88%，N型電池片占比合計僅9%，而到了2023年，P型與N型市占率，則分別達(dá)到了71%與27%。此消彼長之下，N型電池與P電池之間的關(guān)系，已經(jīng)發(fā)生了“質(zhì)”的變化。對于N型電池產(chǎn)能略微遜色的隆基綠能而言，這種變化無異于當(dāng)頭一棒，沖擊可想而知。

押注BC電池

在N型電池快速發(fā)展的背景下，外界認(rèn)為隆基接下來，肯定要在N型電池產(chǎn)能方面奮起直追。事實(shí)上，隆基的確擴(kuò)充了N型電池產(chǎn)能，但卻并未全盤押注N型電池，而是力捧BC電池。在去年九月份的業(yè)績發(fā)布會上，隆基董事長鐘寶申高調(diào)表示，在接下來的5-6年，BC類電池會成為絕對主流。

消息傳出后，行業(yè)內(nèi)外對此褒貶不一。有人認(rèn)為隆基此舉不過是“障眼法”，其目的不過是借其行業(yè)龍頭的影響力，引導(dǎo)市場跟風(fēng)；也有人認(rèn)為，隆基在光伏領(lǐng)域押注多年，此番表態(tài)必然另有深意。結(jié)合BC電池的發(fā)展情況來看，這些說法也不能說全無道理。

首先，BC電池的生產(chǎn)成本較高，這可能會阻礙BC電池的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，BC平臺工藝可讓電池片，增加2%不到的效率，但成本端卻要增加0.13元/瓦。以EPC每瓦4元的價格來算，增加2%的效率相當(dāng)于省了8分錢，但算上增加的成本，實(shí)際上下游電站成本還做高了5分錢。在這種情況下，BC電池能做到TOPCon電池的PE-Poly工藝水平，就已經(jīng)算是很成功了。而隆基高層則認(rèn)為，從售價上來看，BC電池售價會貴一點(diǎn)，但與TOPCon電池相差不會太大。

不過在業(yè)內(nèi)人士看來，隆基之所以關(guān)掉TOPCon產(chǎn)能：一方面是由于目前TOPCon產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)?，有過剩的可能；二是其本身的舊產(chǎn)能需要處理，而要延長舊的PREC電池產(chǎn)線，就只有一條路：那就是TOPCon疊加BC做成HPBC產(chǎn)品。另外，在N型電池領(lǐng)域，隆基本身就不具備領(lǐng)先優(yōu)勢，它們做的再好，也只是給現(xiàn)有的技術(shù)勝出者，晶科、晶澳做嫁衣而已，在成本、規(guī)模上很難以與之相抗衡，與其如此倒不如押注BC電池另起爐灶。

其次，BC電池存在嚴(yán)重的專利風(fēng)險，一旦中國企業(yè)實(shí)現(xiàn)成功商業(yè)化，未來或?qū)o可避免一些外部訴訟和法律糾紛。作為BC電池技術(shù)的鼻祖，美國的SunPower公司，旗下?lián)碛懈哌_(dá)上千項(xiàng)的專利權(quán)，在國際市場上形成了嚴(yán)密的專利封鎖，其分拆公司MAXEON公司，目前擁有SunPower公司，除美加地區(qū)之外的全球生產(chǎn)和網(wǎng)絡(luò)銷售權(quán)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，MAXEON公司未來與中國的BC電池公司產(chǎn)生專利糾紛，只是遲早的事情。

盡管對于這兩種說法，隆基高層都給予了相應(yīng)的回應(yīng)。比如，針對BC電池高成本的問題，隆基綠能表示目前公司已經(jīng)找到了對應(yīng)解決辦法，到時候會給出一個市場可接受的售價；針對專利糾紛的問題，隆基管理層則回應(yīng)稱，公司會根據(jù)情況選擇合適的技術(shù)路線，創(chuàng)造自己獨(dú)特的技術(shù)，不會與外國專利發(fā)生沖突。針對隆基的回應(yīng)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然隆基的回復(fù)滴水不漏，但BC電池量產(chǎn)面臨的成本難題、良率問題等，并不是一蹴而就的事情。而隆基是否真的解決了這些問題，仍需要市場檢驗(yàn)。

拐點(diǎn)臨近

回顧光伏行業(yè)多年演變歷史不難發(fā)現(xiàn)，光伏行業(yè)競爭的本質(zhì)在于度電成本的降低，以及技術(shù)性能和效率的提升。顯然，在上一輪技術(shù)更迭中，押中了單晶硅技術(shù)的隆基，順利逆襲成了上一輪光伏周期的“大贏家”，而這一輪卻因?yàn)檗D(zhuǎn)型過慢，而受到了落后產(chǎn)能的“拖累”?？紤]到此種影響，在可預(yù)見的時間之內(nèi)，隆基或?qū)⒗^續(xù)探底。

其一，從整個產(chǎn)業(yè)來看，行業(yè)產(chǎn)能去化還沒有完成，但行業(yè)性虧損已經(jīng)發(fā)生，周期探底正在加速。目前光伏行業(yè)，頭部企業(yè)的虧損才剛剛發(fā)生，而很多舊產(chǎn)能要么有待升級改造，要么因需求變動存在不小的減值空間，未來繼續(xù)虧損放大也未可知。據(jù)公開資料顯示，除了前文提到的隆基之外，今年上半年虧損的光伏企業(yè)，還有通威股份（虧損30億元-33億元）、晶澳科技（虧損8億元到12億元），此外TCL中環(huán)、愛旭股份、雙良節(jié)能等頭部企業(yè)。

乍一看，這些頭部企業(yè)虧損均不少，但相比前幾年高景氣周期下，它們所賺的錢而言，目前這些虧損還不至于傷筋動骨，對高峰時期年賺百億的隆基綠能更是如此。因此，在行業(yè)去產(chǎn)能的大背景下，像隆基這樣的頭部企業(yè)，更會利用自身雄厚的資金實(shí)力，坐等友商被“熬死”。不過，考慮到行業(yè)性的虧損剛剛出現(xiàn)，一些光伏企業(yè)還可以依靠銀行貸款繼續(xù)續(xù)命，因此短期之內(nèi)肯定還沒見底。對此業(yè)內(nèi)人士分析，最早今年下半年，最遲明年下半年，整個行業(yè)將完成產(chǎn)能出清。

其二，政策端的改變，或?qū)⒓铀僬麄€行業(yè)的產(chǎn)能出清。過去一段時間，一些地方政府為了發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)，不顧產(chǎn)業(yè)顧慮，過度拔苗助長，盲目擴(kuò)大產(chǎn)能，競賽式比拼造產(chǎn)能，加速了整個產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩。如今在舊產(chǎn)能尚未消化的情況下，一些地方又在加速新產(chǎn)能擴(kuò)張，這進(jìn)一步延長了整個產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能出清的進(jìn)度。

目前，相關(guān)部門已經(jīng)注意到了這一問題。7月9日，工信部發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》（征求意見稿）（下稱《規(guī)范條件》）提出，引導(dǎo)光伏企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項(xiàng)目，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本。新建和改擴(kuò)建光伏制造項(xiàng)目，最低資本金比例為30%。從文件來看，無論是提升新建產(chǎn)能資本金比例，還是規(guī)范產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn)，提升技術(shù)要求，都指向了當(dāng)下市場的核心關(guān)切。預(yù)計隨著這些新政策的出臺，新增產(chǎn)能將會得到有效遏制。

總之，無論是從政策還是供給來看，目前光伏行業(yè)的周期性拐點(diǎn)已經(jīng)到來。對于身處新舊交替中的隆基綠能而言，其也在產(chǎn)業(yè)加速探底中，找尋新的增量空間。

劉曠

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