作者: 金評媒JPM
醫藥公司Immunovant(NASDAQ: IMVT)的股票上漲了97%。隨后， IMVT的股票在市場上立刻獲得了大量關注，進行了再融資，以重新調整公司的資本結構。在制藥公司的發展過程中，這其實是一種相當常見的模式。每次股票價格大幅上漲后，都會發行更多的股票。這正是這個行業的特點。
出現這種情況的原因是，在藥物獲得美國食品和藥物管理局（FDA）批準之前，公司內部根本沒有任何資產。沒有資產就無法借貸，一切都必須通過股東出資。這種模式在這個行業中很常見。然而，在從最初的想法到獲得FDA批準的治療方法的整個過程中，存在許多潛在的失敗點。因此，沒有人會為整個路徑提供資金支持。相反，通常是針對下一個潛在的失敗點進行資金支持。一旦通過下一輪測試，公司就會更有價值——避免了另一個潛在的失敗——這就是資本注入的時機。這就是Immunovant目前所采用的模式。他們已經籌集了20個月的資金，但現在我們看到的是，隨著股票價格上漲了一倍，他們發行了更多的股票。股價翻倍的原因是：“該公司在健康成年人身上測試了這種名為IMVT-1402的藥物。這種實驗性皮下注射劑導致免疫球蛋白G（Immunoglobulin G，簡稱IgG）的劑量依賴性降低。這種抗體是許多自身免疫疾病背后的罪魁禍首之一。重要的是，Immunovant表示，降低免疫球蛋白G水平并沒有導致“壞”的低密度脂蛋白膽固醇或血清白蛋白的增加。”這表明這是I期試驗，目的是檢查藥物是否會對健康人造成傷害。這意味著離真正的產品還需要5年或更長時間。II期試驗將在病患身上進行，以查看其是否真的能夠治愈，III期試驗則將在更廣泛的人群中觀察副作用。這還需要相當長的時間。然而，發展中的制藥公司的資本結構也很重要。這里有一次股票發行：“今天宣布了擬議的承銷公開發行和同時進行的私募發行，總計出售3億美元的普通股。Immunovant打算在承銷公開發行中出售價值1.3億美元的普通股。”其中，1.7億美元已經與戰略投資者達成協議。我們目前還沒有得到發行價格的信息。通常情況下，發行新股會導致股價回落。但考慮到其市值已經達到50億美元（在此價格上漲后），這次發行可能不會對股價產生太大的稀釋效應。因此，價格反應可能不會太大。但這是對Immunovant公司股價的下一個考驗——股票發行的條款和規模。
以上文字僅代表作者個人觀點，并不代表金評媒立場，禁止轉載。
金評媒JPM
JPM責任編輯
