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美國電動車市場：Rivian融資戰(zhàn)略逆襲失敗？

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【摘要】一個不太為人所知的股市真理是，發(fā)行可轉換債券實際上會導致賣空

  金評媒JPM  ·  2023-10-08 14:47
美國電動車市場：Rivian融資戰(zhàn)略逆襲失敗？ - 金評媒
作者: 金評媒JPM   
美國初創(chuàng)電動車制造商 Rivian (NASDAQ: RIVN) 的股價下跌。RIVN的股價下跌是因為他們進行了融資。更重要的是，Rivian通過發(fā)行可轉換債券籌集了更多資金。誠然，這是一種昂貴的融資方式，但這并不是真正重要的一點。就其性質而言，或者可能是對可轉換債券的反應，會導致對該股的賣空。因此，可轉債的發(fā)行很可能會降低普通股價格。這就是它的運作方式。

 
當然，Rivian本身是一家電動汽車制造商。得到亞馬遜的支持，所以我們知道管理層在運營能力上會有所保證——這一點我們可能不會對Lordstown或Mullen Auto說。其中一家已經(jīng)進入第11章，并且如果另一家不盡快跟進，我們都會感到非常驚訝。亞馬遜的參與并不意味著Rivian會像特斯拉那樣取得突破，但它增加了成功的幾率。也許他們將能夠面對來自小鵬和比亞迪等中國競爭對手的挑戰(zhàn)。別忘了，美國市場受到對中國進口商品征收的25%關稅的保護。
 
因此，至少可以說，Rivian有希望成為真正的競爭者。但是為什么發(fā)行債券會導致RIVN股價下跌呢？似乎有點過分了。但可轉換債券不同尋常。
 
我們可以將此視為純粹的技術問題。可轉換債券發(fā)行后，可以選擇在到期時用現(xiàn)金償還，或者轉換為普通股權，即普通股股份。在此期間，它支付債券利息。因此，對于可轉債的持有人來說，就像擁有普通股權，同時還獲得債券利息支付。
 
還可以進一步發(fā)展。如果可轉換債券持有者在購買債券的同時賣空普通股，那么他們已經(jīng)鎖定了利潤。如果股票價格高于轉換價格，那么他們就進行轉換，將股票交付給他們的空頭頭寸。他們已經(jīng)獲得了債券利息。如果股票價格沒有漲到轉換價格，那么他們就會收回現(xiàn)金，加上債券利息，并從空頭頭寸中獲利。這種情況的結果是，他們不需要對Rivian的股權持有觀點——做空股權并擁有可轉債仍然是合理的。這個頭寸的限制是，做空頭寸的成本必須低于支付的債券利息。假設這是正確的，那么可轉債發(fā)行將導致賣空交易。
 
這是一個技術性問題，但也是一個重要的問題。發(fā)行可轉債會給普通股價格帶來下行壓力。


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