作者: 金評媒JPM
普拉格能源（Plug Power）（NASDAQ: PLUG）股票因第二季度和上半年的業績下滑大約13%。該股票下跌是因為虧損出現了意外的擴大。更糟糕的是，對于停止虧損并沒有明確的方向或時間表。如果毛利率高，銷售額可以增長以覆蓋間接費用。至少可能會這樣。但如果毛利率本身是負的，那么可能需要做出更大的調整。這似乎就是當前的問題。Plug Power實際上處于一個非常有趣的市場領域:“Plug Power Inc.為北美和國際上的供應鏈和物流應用、道路電動汽車、固定電源市場等提供端到端的清潔氫和零排放燃料電池解決方案。它致力于建立一個端到端的綠色氫生態系統，包括液態綠色氫的生產、儲存和處理、運輸和分配基礎設施。”我們認為很明顯，氫能源，特別是從可再生能源衍生的綠色氫能源，將至少成為應對氣候變化的一部分解決方案。所以，我們贊同公司的理念。我們也意識到新技術在開發過程中會虧損。但問題來了:本周三，Plug Power公布第二季度GAAP虧損高于預期，盡管該公司表示電解槽營收將在今年下半年“大幅”增長。第二季度凈虧損從去年同期的1.733億美元(每股0.30美元)增加到2.364億美元(每股0.40美元)，但營收增長了72%，從去年同期的1.513億美元增加到2.602億美元，高于預期。讓我們擔心的是其中的細節。如上所述，如果問題是由間接費用引起的，那么隨著銷售收入的增長，所賺取的毛利率將會抵消這些管理費用(或研發成本等)的損失。但這里的問題是毛利率為負。銷售商品的成本高于銷售這些商品的收入。因此，增加的收入意味著增加的損失——甚至在任何間接成本貢獻之前。這意味著一些實質性的東西必須改變，生產成本、銷售價格或其他方面。因為每賣出一件都在賠錢，但試圖通過成交量來彌補是一種行不通的戰術或策略。Plug Power確實需要做出一些改變。
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