作者: 劉曠   

人形機器人的春天真的來了？

在海外，OpenAI、微軟、英偉達、亞馬遜創始人貝佐斯等，出資支持的人工智能機器人初創公司Figure AI發布了自稱“地球上最先進的AI硬件”的第二代人形機器人Figure 02，在實現向工業用戶銷售量產人形機器人的目標上，又邁出了堅實的一步。

在國內，人形機器人陸續進廠實訓，量產步伐顯著加快。優必選旗下的Walker S走進比亞迪、蔚來、東風柳汽的汽車智能工廠；智元機器人遠征A1也在汽車工廠完成地盤裝配、線束整理和外觀質檢等任務。

毫無疑問，人形機器人離全面商業化越來越近了。不過，競爭格局改變、量產成本高企、智能技術日新月異，這一系列市場變化是優必選不可忽視的近憂和遠慮。

喜訊連連，全面商業化近了

經過多年發展，機器人市場滲透率顯著提高，諸如掃地機器人、物流機器人，均是其廣泛融入我們生活的鮮明例證。然而，人形機器人大規模商業化仍面臨嚴峻挑戰，這主要歸咎于安全性、可靠性及高昂成本等核心難題的制約。

優必選公司的人形機器人產品Walker S正積極克服這些障礙，并通過不斷拓展合作領域并與多家企業成功簽署合作協議，穩步向全面商業化的目標邁進。

2024年，優必選人形機器人進入工廠實地“培訓”的喜訊接二連三。一是，人形機器人Walker S進入蔚來第二先進制造基地總裝車間“實習”；二是，優必選與東風柳汽簽署人形機器人應用戰略合作協議；三是，優必選與北京與一汽-大眾達成合作，共同探索人形機器人在工業場景的深度應用。

對于優必選來說，人形機器人進入工廠實訓，是技術成熟度與市場適應性的重要檢驗。有助于進一步優化機器人的性能，提升其在實際工作場景中的穩定性和效率，也預示著優必選在人形機器人商業化進程中的加速推進。

對于行業來說，人形機器人進入工廠實訓，是人形機器人從實驗室走向實際應用的重要一步。隨著人形機器人在工廠中的廣泛應用，其性能將得到進一步驗證和優化，從而推動整個行業的快速發展。

人形機器人進入多家汽車工廠“實習”，離全面商業化更近一步，但優必選仍面臨許多挑戰。

近憂：股價下滑，營收增速趨緩

眾所周知，股價波動在一定程度上反映了市場對公司未來發展前景的質疑和擔憂，優必選的煩心事正是，猶如坐山車的股價。

去年12月，優必選以90港幣/股在港股上市，初期市場表現平淡；今年3月初起，股價顯著攀升，股價峰值達328港幣/股，市值突破千億；自7月起股價急轉直下，接連暴跌；8月份，股價更是連續下跌，最新市值回落至約373億港幣。

除了股市價格的劇烈波動引人關注外，優必選營業收入增長速度的放緩，同樣讓人擔憂。

財報數據顯示，2020至2023年，優必選營收分別為7.4億元、8.17億元、10.08億元和10.56億元，近三年的增速分別為10.40%、23.38%、4.45%，顯著放緩。同時，毛利率也在降低，從2022年的39.4%降至31.5%。

優必選營收增速和毛利下滑，主要由于主力業務教育智能機器人產品及服務收入占比下降，這也是市場競爭日益激烈所帶來的直接后果。

一方面，在經歷疫情三年間教育硬件搶購熱潮后，市場可能已提前透支了未來一至兩年的部分需求，這預示著教育硬件產品領域將面臨一段時期的波動與調整。另一方面，隨著技術的進步和消費者需求的多樣化，教育機器人市場競爭格局也在不斷演變，優必選面臨市場份額被侵蝕的風險。

本以為有主營業務作為堅實的后盾，優必選在發展人形機器人的道路上能走得從容一些。然而，盡管這主營業務為其提供了重要的營收支持，但這一基礎并非固若金湯，因此并不能確保優必選從此便可高枕無憂。

遠慮：技術優先，成本高企

在人形機器人領域高歌猛進的優必選，除了近憂還有更深的遠慮，那就是面臨量產成本高企的產業性難題。

據優必選招股書數據，在研發方面投入巨大，2020年至2022年及2023上半年，優必選分別產生研發開支4.29億元、5.17億元、4.28億元、2.24億元，分別占當期總收入的57.9%、63.3%、42.5%及85.9%。

與之相對應的是，優必選人形機器人有效專利數量全球第一。截至2023年底，優必選全棧式技術擁有2100余項機器人及人工智能相關專利，其中400多項為海外專利，發明專利占比超50%。

可以理解，優必選作為人形機器人領域的先行者，需要不斷投入大量資源進行技術研發和產品創新，以保持其技術領先地位和產品的市場競爭力，但這種高強度的研發投入會顯著增加其成本負擔。

這個問題，優必選也許早就看到了，但這個困局目前難以破解。

一來，人形機器人制造成本高，是一個普遍存在的問題。人形機器人相較于其他類型的機器人，需要更多高精度、高質量的零部件，以及更為復雜的制造工藝，這直接導致了制造成本的上升，成本動輒幾十萬元。

二來，人形機器人迭代升級需要時間和資金的持續投入。人形機器人技術尚處于發展階段，許多關鍵技術尚未成熟，需要投入大量的時間和資金，進行技術研發和積累，還要不斷地迭代來提升機器人的性能和穩定性。

三來，人形機器人的市場需求相對較小，尚未形成足夠的市場規模，這一現狀限制了機器人企業通過擴大生產規模來有效攤薄單位生產成本的能力。據了解，Walker系列僅在2021年售出1臺，2022年8臺，2023年上半年售出1臺，在兩年半的時間內僅賣出十臺。

人形機器人的商業化進程充滿挑戰，這一困境不是局限于優必選，而是整個行業普遍面臨的難題。在未來一段時間內，研發成本高企、量產難度大的困局將始終困擾著優必選。

一條可持續的增長路徑

盡管面臨內外交困的局面，但人形機器人行業方興未艾，優必選有很大的機會，能摸索出一條可持續的增長路徑。

在外部，人形機器人行業正處于快速發展階段，這種行業趨勢為優必選提供了巨大的市場潛力和增長空間。

隨著技術的成熟和成本的降低，人形機器人在教育、娛樂、服務、醫療等多個領域的應用前景日益廣闊。國際投資銀行高盛預測，到2035年，人形機器人市場規模有望達到1540億美元，約合11037.3億元人民幣。

在內部，優必選作為人形機器人行業的領軍企業之一，具備產品、品牌、場景等多方面的優勢以及經驗。

首先，優必選在技術研發、產品設計、生產制造等方面積累了豐富的經驗，形成了較強的技術壁壘和品牌影響力。其次，優必選在教育、物流多個領域有成功的機器人應用案例，為其進一步拓展市場提供了有力支撐。此外，優必選還積極與國內外知名企業、高校及研究機構開展合作，共同推動人形機器人技術的創新與發展。

綜上所述，鑒于當前人形機器人行業發展的良好態勢，優必選應深度挖掘并高效利用其獨特的核心優勢，敏銳捕捉市場涌現的寶貴機遇，開辟一條穩健且可持續的增長道路。展望未來，人形機器人“轉正”的日子，將是優必選實現飛躍式發展的嶄新起點。

劉曠

以禪道參悟互聯網、微信公眾號：liukuang110